海外原油期货价钱在当年一周出现大幅波动，11月16日跌幅5%傍边，11月17日又出现大幅反弹。从供给端看，11月26日OPEC+行将召开部长级会议，这是供给端最紧要的事件。从环球原油供应款式看，OPEC+无间减产的概率较大。需求端，中国高增、好意思国回落，油价面对不笃定性，短期油价承压，后市或高位回荡。

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　　库存：好意思国插足淡季破费回落

　　好意思国原油库存集会4周积聚，利空原油价钱。因在季节性需求强盛之际真金不怕火厂进步加工量，11月10日当周好意思国原油库存跳增而汽油库存不测减少，当周，好意思国原油库存加多360万桶，至4.394亿桶，而市集预期为加多180万桶。好意思国汽油库存不测减少150万桶，至2.157亿桶，市集预估为加多60万桶。当周，包括柴油和取暖油在内的馏分油库存下滑140万桶，至1.066亿桶，预期为下滑120万桶。

　　供应：好意思国页岩油的产量猛增

　　最新数据夸耀，好意思国原油产量督察在1320万桶／日的历史新高，本年以来产量水平从领先的1200万桶／日高潮至1320万桶／日，8月于今产量大增超100万桶／日。同期，OPEC原油产量集会3个月增长，10月产量较9月加多8万桶／日。

　　供应端存在两个变量：一个是OPEC+的减产，一个是好意思国页岩油增产。好意思国原油产量从一季度不到1200万桶／日悄然高潮至现在的1320万桶／日，该产量水平为2020年3月以来的最高水平。同期翌日产量的先行主见好意思国石油钻机数也有见底迹象。好意思国产量在旧年下半年以来一直督察在1200万桶／日傍边的水平，增长渐渐，主淌若因为产油企业减少投资支拨转而夺目鼓舞分成和偿还债务。但是跟着油价二季度以来握续攀升，真金不怕火油企业似乎有增产意愿，好意思国的页岩油增产使得四季度油价有所承压。

　　OPEC+的一系列减产猜想将无间至年底，合乎预期，沙特和俄罗斯聘请举止保握供应病笃，沙特布告将减产100万桶／日蔓延至12月，俄罗斯也清楚将减产30万桶／日蔓延至12月。此前俄罗斯8月追加减产50万桶／日，沙特7月、8月、9月极度减产100万桶／日，包括OPEC+布告从5月到2023年年底自觉减产166万桶／日，重复古年本心的200万桶／日自觉减产，至此OPEC+的减产总量达到516万桶／日，十分于环球需求的5.2%傍边，OPEC+的减产依然是维握油价的迫切身分。但是俄罗斯的石油供应依然存在未知数，同期OPEC的推行原油产量照旧集会3个月回升，这给供应端带来不笃定性。

　　需求：中国高增长而好意思国回落

　　11月10日当周好意思国真金不怕火厂原油加工量加多164000桶／日，真金不怕火厂产能欺诈率高潮0.9个百分点，至86.1%，因为此前迟迟未能从秋季历练中还原过来的真金不怕火厂运转渐渐增产。制品油需求下跌164.2万桶／日，处于5年均值水平。罢了11月17日当周，好意思国活跃钻机数目为500台，较前周加多6台。

　　中国10月原油加工量环比回落，同比高增。10月加工原油6393万吨，同比增长9.1%，增速比9月放缓2.9个百分点。10月日均加工原油206.2万吨，环比低于9月的212.1万吨，也低于8月的208.7万吨，处于本年第三高水平，同比远高于旧年同期的189.1万吨。1—10月，加工原油61876万吨，同比增长11.2%。

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　　需求端有两个变量：一个是中国出行需求握续火热驱动国内原油需求增长，一个是好意思国在驾驶旺季事后，制品油需求回落导致原油需求下跌。中国出行导致国内汽油需求保握高增，维握国内原油需求，但是好意思国的汽油需求却高位回落，下跌至5年同期低位，因为驾驶旺季罢了以及高油价压制了出行需求。

　　环球最大的两个原油破费国在原油需求上施展迥然不同，一增一减的需求态势皇冠体育开户，使得环球原油需求情况充满未知数，需求端的不笃定可能导致油价高位回荡，短期难有趋势标的。（作家单元：华联期货）